市场关注菜粕持仓有效增加上涨动力十足硬果薹草

市场关注：菜粕持仓有效增加上涨动力十足

股市近期维持震荡，机会匮乏，期货市场却风风火火。虽然前日U S D A报告预计美国大豆将会大丰收，但昨日两粕却逆市上涨，位于资金增仓首位。菜粕研究员孔妍在接受南都记者采访时表示，油菜籽受天气影响可能减产，外加当前下游对菜粕需求强劲，因此菜粕有望继续上涨。与去年不同的是，今年由于水产旺季延后，菜粕处于青黄不接的状态，因此，后续菜粕现货价格下跌空间不大。中证期货研究部大豆研究员侯峻也向南都记者分析称，对未来供应的担忧及对消费的良好预期在一定程度上支撑着当前的现货价格，目前产区及南方各省菜粕成交价均高于310 0元/吨，同样，期货价格还会震荡走强。

菜粕增仓居首位

3月中旬起，菜粕期价一直处于上涨态势，直至端午节前，菜粕期价在高位出现幅度超过5%的回调。因为菜粕期货有10倍杠杆，这让前期持有多单的投资者感到压力很大。

菜粕期价前期回调有两个原因，中证期货研究部大豆研究员侯峻分析称，一是前期涨幅太大，有技术回调压力；二是美国大豆产量虽然有所下降，但最新的农业部报告显示，产量下降没有市场预估的那么严重，库存也没有预期的那么低。相比豆粕受美豆直接影响，菜粕是跟随下跌。

昨日菜粕1409合约开盘就进入凌厉上涨态势，截至尾盘日内涨势有所放缓，以涨幅1.85%、3086报收，全天位于增仓榜首位。

前日菜粕的大幅下跌也让业内对菜粕的基本面情况产生严重分歧。有看空的机构称，菜粕现货价虽然很高，但贸易商都在观望，成交的并不多，而前期气候影响水产养殖，会降低菜粕的需求。

需求旺季来临，采购积极

不过，生意社菜粕研究员孔妍近期从贸易商和种植户调研的情况分析认为，并非如此。孔妍表示，昨日富之源出厂价3200元/吨，营口经销商价格3200元/吨，全国平均现货价3100元/吨，但下游厂家近期采购很积极。今年的现货走强，一方面是5月水产消费因天气原因没有旺起来，对菜粕的需求量延后，而国产没有足够的供应，造成青黄不接的现象。而因海关对进口D D G S严查，停止进口含有转基因品系M IR 162的进口D D G S，菜粕的替代需求又会增加。

还有禽流感的因素，候峻补充道，前期禽流感温氏集团将家禽的生产量减少30%，这部分对菜粕的需求转到了水产上，而目前进入水产旺季，养殖户会加大鱼苗的投放量，菜粕的需求也会相应增加。而随着暑期到来，禽流感也会逐渐消退，下游产品价格的上涨为禽畜类养殖利润的恢复带来利好，第二季度开始饲料企业的饲料加工量亦有所提高，提振蛋白原料市场。

供应中短期紧张

相对需求逐渐增加，今年菜粕的供应量短期和中期都出现紧张。孔妍表示，对油厂和供应商进行调研后发现，今年5月长江流域多地多雨影响油菜籽收割晾晒，油菜籽上市时间较往年偏后。另外，因天气原因，油菜籽的质量受到影响，湖北多地存在油菜籽产量下滑的预期，部分地区单产下滑高达20%。而今年菜籽的收储质量要求较严格，都会降低菜粕产量的预期。从菜粕豆粕差价比看还处于很低的位置，孔妍称，目前在690元，正常应该为800元左右。

孔妍判断，今年的供应还是偏紧，而国储收购的支撑预期还在，油菜籽在目前市场情况下压榨利润基本不可能为正，市场对国产菜粕价格临储定价预期较高，低于3000元/吨的可能性不大。她判断，现货下跌空间不是很大，现货在前期需求受影响的情况下跌得都不多，何况后面还是需求旺季，去年的现货价格强势一直维持到9月中旬，最高到了3300元/吨。

侯峻也判断，昨日持仓量有效增加，显示投机资金入场明显，这说明上涨动力很足，还有上行空间，不排除上攻3270元/吨高点。虽然距离9月合约交割还有几个月的时间，尽管中间有调整，空间并不大，而且菜粕在资金的推动下，也会很疯狂。不过，他也提醒道，目前豆粕豆油的比值在历史高位，也就是说价格有反转的可能，但目前在资金推动下，买油抛粕的策略并不可行。

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